El objetivo de Repsol YPF en sus actividades de exploración y producción de petróleo y gas natural, es el crecimiento rentable y diversificado. Los pilares de esta estrategia son: el crecimiento en producción y reservas, la diversificación geográfica de la actividad, la excelencia operativa manteniéndose como un operador de bajo coste y la rentabilidad con un incremento de los márgenes unitarios medios.
Los proyectos prioritarios y en los cuales se centrarán los esfuerzos de la compañía son aquellos proyectos de producción de crudo en Latinoamérica y Norte de África, de producción de gas natural en Latinoamérica y Caribe, y los proyectos integrados de gas natural licuado en las cuencas Atlántica, Pacífico y Mediterránea junto con un incremento de la actividad exploratoria de petróleo. En el marco de su estrategia de crecimiento rentable de la actividad, Repsol YPF ha emprendido proyectos en áreas de interés preferente para el desarrollo futuro de la compañía. Entre los proyectos más relevantes destacan los de Argelia, Irán y Arabia Saudí. Al mismo tiempo y orientado a la diversificación, ha reforzado su posición estratégica en Libia, Trinidad y Tobago y Venezuela. Todo ello sin descuidar la presencia en otras áreas geográficas como Bolivia, Argentina y Estados Unidos en un firme compromiso con los objetivos estratégicos enunciados. A 31 de diciembre de 2004, Repsol YPF tenía intereses en activos de exploración y producción de petróleo y gas en 24 países, directamente o a través de sus subsidiarias, siendo operador en 20 de ellos.
Los negocios de Refino y Marketing de Repsol YPF comprenden las actividades de refino, logística y comercialización de combustibles, incluidos los gases licuados de petróleo, tanto en el mercado mayorista como en el minorista. Repsol YPF es el mayor refinador de petróleo de España y Argentina, encontrándose además presente en Perú y Brasil. En cuanto a las actividades de marketing, el Grupo tiene presencia en 12 países, es el líder en los mercados español y argentino, y una de las compañías de referencia en los mercados peruano y ecuatoriano.